按市场、规模、流动性和信息可得性建立基础池。
BUFFETT SMALL CAPITAL / 50% OPPORTUNITY ENGINE
全球小资本异常赔率引擎
从大公司跟踪扩展到全球“小而被忽略”的公开资产，以质量、价格、事件与可验证性共同决定研究优先级。
ENGINE DESIGN创建期每日收盘后扫描框架
扫描市场4美国 / 日本 / 香港 / 中国A股
筛选条件20质量 · 财务 · 估值 · 治理 · 催化
组合持仓5–10高赔率机会集中表达
收益情景417% / 25% / 35% / 50%
01 / ENGINE FLOW
从全球扫描到可执行仓位
质量、财务、估值、治理和催化五组评分。
识别回购、分拆、私有化、资产处置与治理变化。
按异常赔率与首要否决风险排序，不直接形成交易。
价格、证据与风险预算同时通过后进入5–10只组合。
02 / GLOBAL SCAN POOLS
四大市场扫描池
当前扫描重点
美股小市值与特殊情形
先排除依赖融资、会计质量薄弱和成交深度不足的公司，再寻找自由现金流拐点、分拆后错价、资产价值未被覆盖及内部人资本配置改善。
- 优先信号
- 自由现金流拐点 / 分拆 / 回购
- 首要否决
- 持续稀释与高杠杆
- 验证周期
- 未来2–4个报告期
03 / SCREEN SYSTEM
20项量化筛选条件
研究入围线≥72 / 100
业务质量20分
财务韧性20分
估值赔率25分
治理配置15分
催化执行20分
硬性否决财务无法核验持续依赖再融资重大关联交易不透明成交容量不足治理侵害少数股东
04 / EVENT RADAR
特殊事件雷达
事件必须能改变价值实现路径
分拆与剥离
复杂集团拆出独立资产，覆盖缺口与被动抛售可能创造错价。
验证：正式文件 / 分配比例 / 独立成本私有化与要约
控股股东或战略买方给出明确价格、资金来源与时间表。
验证：公告 / 融资确定性 / 表决门槛回购与特别分红
低估值公司将净现金真实返还股东，而非只给出口头目标。
验证：已执行金额 / 自由现金流覆盖资产出售与清算
非核心资产变现、交叉持股退出或有序清算释放账面折价。
验证：可比成交 / 税费 / 现金到账治理与资本回报
董事会变化、激励重设或资本回报目标推动ROIC改善。
验证：授权方案 / KPI / 连续执行指数与被动资金
纳入、剔除与再平衡制造非基本面供需，需评估可逆性。
验证：指数规则 / 生效日 / 成交容量重组与成本重置
业务退出、产能关闭或费用重置形成可量化现金流改善。
验证：一次性成本 / 节省兑现 / 需求韧性覆盖缺口修复
基本面出现可验证拐点，但市场研究覆盖、流动性和认知仍滞后。
验证：订单 / 现金流 / 估计修正05 / PORTFOLIO RULES
5–10只集中组合规则
持仓数量5–10只只有完成深度研究的候选进入组合
首次仓位2%–4%价格与首个验证点通过
完整仓位6%–12%证据增强后分档提升
现金区间10%–30%没有赔率时保留选择权
| 研究等级 | 进入条件 | 首次仓位 | 完整仓位 | 单项净值损失预算 | 下一动作 |
|---|---|---|---|---|---|
| A 立即深研 | ≥80分；赔率与事件路径同时清晰 | 2%–4% | 8%–12% | ≤1.25% | 完成估值、原始资料与交易计划 |
| B 等待触发 | 72–79分；价格或证据尚差一步 | 0%–2% | 4%–6% | ≤0.75% | 设定价格、事件或财报触发线 |
| C 扫描标记 | 60–71分；赔率存在但证据不足 | 0% | 0% | 0% | 保留在季度复筛池 |
| R 否决 | 低于60分或触发任一硬性否决 | 0% | 0% | 0% | 记录否决原因后移出 |
组合集中约束
前三大仓位≤36%
单一主题≤30%
特殊事件合计≤30%
单一非本币市场≤25%
杠杆0
06 / RETURN SCENARIOS
17%–50%四档收益情景
按组合贡献拆解达成条件
07 / DECISION GATES
建仓、卖出与风险预算
进入研究仓
- 总分达到72分，且无硬性否决
- 内在价值折价原则上不低于30%
- 价值实现路径可在24个月内验证
- 潜在收益与可控损失至少3:1
提升为完整仓位
- 价格仍处于建仓区间
- 经营、治理或事件证据至少两项增强
- 组合主题与地区集中度仍在上限内
- 新增仓位不突破单项损失预算
卖出或降级
- 价格接近内在价值且盈利不再上修
- 核心假设被财报或治理行动证伪
- 事件路径取消、延期或经济性改变
- 出现赔率更高且证据更强的替代机会
风险预算
- 不以补仓修复错误判断
- 流动性按压力成交量评估
- 外币仓同时核算汇率敞口
- 组合回撤触线时先降集中度
DAILY RESEARCH OUTPUT每日研究输出结构
A立即深研
异常赔率清晰，下一步进入公司、估值与事件核验。
B等待触发
公司可研究，但价格或验证点尚未通过。
C扫描标记
只保留信号，不占用深度研究资源。
R否决记录
保留首要否决原因，防止同一错误重复进入。